L'espansione dei collegamenti spaziali economici contribuisce alla nascita di rischi che sono inerenti a questa attività in un paese straniero. Un investitore interessato al posizionamento ottimale di fondi in un mercato sconosciuto può affrontare un instabile regime politico, la corruzione, i difetti e altri eventi sfavorevoli. Tutti questi fattori si riferiscono ai rischi di paese.
definizione
Il rischio nazionale è la minaccia delle perdite finanziarie nell'esecuzione delle operazioni, che in un modo o nell'altro sono legate alle attività internazionali. È determinato dalle condizioni dello sviluppo del paese e dal grado di influenza sui clienti, controparti. Ad esempio, l'imposizione di restrizioni sulle operazioni con valuta estera può causare un ritardo nell'adempimento degli obblighi. Tale minaccia è particolarmente caratteristica per i paesi in cui la convertibilità delle unità monetarie nazionali non è stata storicamente conservata.
gerarchia
Il rischio nazionale è costituito da due componenti: capacità e disponibilità a pagare. Con il primo associato a perdite commerciali, e con il secondo – il regime politico del paese. I costi finanziari possono essere sia a livello statale (rischio di insolvenza) sia a livello aziendale. Secondo la seconda, si capisce che quando si svolge la politica economica, lo Stato può limitare il trasferimento del capitale. I rischi politici del paese includono la probabilità di perdite dovute a fattori esterni avversi nella regione degli investimenti.
Metodi di analisi
Per ridurre le perdite finanziarie, sono stati utilizzati diversi metodi di valutazione della situazione nel paese. L'analisi è stata effettuata immediatamente prima dell'investimento dei fondi. Se il rischio è elevato, il progetto è stato posticipato o il premio è stato aggiunto al costo. Ma i metodi precedentemente usati per valutare i rischi di paese presentavano un grande inconveniente: hanno abbellito le informazioni ricevute. Ora il metodo più popolare è Delphi. L'essenza è che i primi analisti sviluppano un sistema di indicatori e attirano poi gli esperti che determinano il peso di ciascun fattore per un determinato paese. Il lato negativo di questo approccio è la soggettività delle valutazioni.
Metodi moderni
Il rischio del paese in Occidente è analizzato dalla metodologia del punteggio. Consiste in un confronto quantitativo delle principali caratteristiche dei diversi paesi e della derivazione dell'indicatore integrale risultante, che tiene conto di tutti i criteri e classifica gli Stati in base all'attrattività degli investimenti. L'indice BERI tedesco è basato su questa tecnica. Viene utilizzato per valutare il clima d'investimento di 45 paesi in tutto il mondo sulla base di 15 criteri di diversa gravità specifica. Ogni indicatore viene assegnato un punteggio da 0 a 4. Più alto è il punteggio, maggiore è il potenziale di profitto dell'investitore.
Le riviste Fortune e Economist analizzano i rischi dei paesi dell'Europa orientale e centrale utilizzando una metodologia semplificata che si concentra sulle prospettive di riforme del mercato. L'importanza dei risultati è determinata dal fatto che gli investimenti effettivi dipendono direttamente dall'intensità della trasformazione nei paesi.
Gli investitori del portafoglio utilizzano anche speciali rating di credito, in base alla quale viene selezionato l'oggetto ottimale per gli investimenti. Sulla base del metodo sviluppato dall'Europa, l'affidabilità dei paesi del mondo viene valutata due volte all'anno.
fattori
Creare un clima favorevole agli investimenti è una condizione importante per la crescita economica del paese. L'afflusso attivo di capitali (nel caso della Russia) è ostacolato da fattori quali:
- Mancanza di un quadro giuridico stabile.
- La crescita della tensione sociale è dovuta alla costante peggioramento della situazione materiale della popolazione.
- Sentimenti separatisti che si verificano in alcune regioni della Russia.
- Corruzione in certe sfere.
- Infrastrutture non sviluppate – soprattutto trasporti, comunicazioni, telecomunicazioni, servizi alberghieri.
tipi
I rischi nazionali e regionali includono minacce quali:
1. Rifiuto di riconoscere il debito oi suoi servizi futuri.
2. Revisione dei termini di rimborso: il creditore riceverà meno soldi, in quanto il mutuatario ha raggiunto una riduzione del tasso. Se nell'ambito del contratto, il rifinanziamento del debito è inizialmente compensato da sanzioni penali, le conseguenze per l'investitore sono le stesse come nel caso di rifiuto di pagare.
3. In caso di revisione della scadenza del debito, sono possibili due opzioni:
- L'ammontare dei pagamenti di capitale è diminuito, parte del debito viene cancellato;
- Se il mutuatario raggiunge un deferimento sui pagamenti, il tasso non cambia.
4. La sospensione dei pagamenti per motivi tecnici è temporanea. Il prestatore non dovrebbe avere dubbi sul fatto che il mutuatario si adempirà i suoi obblighi. Il tasso di interesse in questo caso rimane lo stesso.
5. Le restrizioni monetarie, quando un paese manca di un'unità di valuta estera, impone limiti ai trasferimenti di fondi all'estero. A livello statale, questa minaccia è trasformata in un rischio di rifiuto al debito del servizio.
valutazione
Il premio per un rischio di paese è determinato dalla resa dei titoli di Stato di un paese e dai debiti di un altro con un periodo di validità simile. Per quanto riguarda la Russia, nel 1998 è stato osservato un forte declino. Poi il rischio è aumentato più velocemente del premio per esso. Ciò significa che gli investitori non solo hanno mancato di informazioni affidabili, ma i mercati sono stati orientati alle valutazioni delle agenzie del mondo che hanno perso i cambiamenti nei fattori economici e politici. La prima crisi si è verificata pochi giorni prima del default nel 1998 e subito dopo.
Il livello di rischio del paese influisce fortemente sulle banche, le cui attività sono direttamente correlate alle relazioni economiche estere. Molti fattori influenzano questa minaccia. Tutti devono essere presi in considerazione quando si analizza la situazione in una determinata regione.
Paese rischi di Russia
L'agenzia Moody's Investor Service ha abbassato il rating della Federazione russa ai più speculativi. Se Standard & Poor's e Fitch valutano il paese sulla disponibilità a rimborsare i debiti, MIS tiene conto della completezza dei pagamenti in caso di default. Gli esperti ritengono che la valutazione estremamente negativa sia causata da motivi politici. Secondo le previsioni dell'agenzia, i flussi di capitale di quest'anno saranno 272 miliardi di dollari, il PIL diminuirà dell'8,5% e l'inflazione si accelererà al 15%. Ma il ministro delle Finanze sostiene che la Russia ha sopravvissuto in sicurezza ad una forte scossa – una riduzione del 50 per cento del livello dei prezzi per il petrolio. Pertanto, il rischio del paese dell'agenzia è fortemente esagerato. Sono accumulate riserve internazionali, superiori al debito nazionale. C'è anche un surplus del conto corrente. Questi vantaggi non sono stati presi in considerazione dall'agenzia. Ma i punteggi sono basati sul fatto che la Russia può ottenere nuove sanzioni a causa di sviluppi imprevedibili in Ucraina.
effetti
La valutazione del rischio paese, da un lato, è adeguata. Il mercato dei capitali esteri per la Russia è praticamente chiuso. Il downgrade influisce sul costo del prestito per il paese. Questo accade quasi senza dolore. Tuttavia, gli esperti sono preoccupati che tale rating dell'agenzia mondiale obbligherà i fondi di investimento a ridurre i loro investimenti in Russia. E anche dopo la stabilizzazione della situazione, è improbabile che questi capitali ritornino rapidamente nel paese. La seconda minaccia è che i creditori chiederanno il rimborso anticipato di eurobond. La diminuzione del rating è stata presa in considerazione dal mercato sotto forma di un salto breve e basso nel dollaro al livello di 64 rubli.
Anche il settore bancario ha subito
Il downgrade ha portato ad un deterioramento dell'attrattività degli investimenti di Mosca, San Pietroburgo e 13 regioni. La valutazione sovrana della capitale e della regione di Leningrado era al livello di "Ba1". Questo è più alto che in Bashkortostan, Tatarstan, Samara, Nizhny Novgorod, Belgorod e in altre regioni. Le previsioni per queste regioni rimangono negative. Inoltre, il rischio paese di Russia ha colpito gli enti creditizi. Le valutazioni dei depositi a lungo termine di Sberbank e VTB in rubli sono stati ridotti a "Baa3" e "Ba1" e in valuta estera – a "Ва1" e "Ва2" con una previsione di cambiamenti negativi. La stessa situazione è osservata in Alfa-Bank, Gazprombank e Rosselkhozbank.
conclusione
Il rischio di paese si forma sulla base di un gran numero di fattori esterni e interni su cui dipende l'attrattività degli investimenti dello Stato. Tali minacce sono più tipiche per le regioni in cui vi sono restrizioni sulla convertibilità della moneta. In tali paesi, c'è sempre una valuta, il trasferimento e il rischio di un completo rifiuto di rimborsare il debito. Pertanto, prima di investire i fondi, è necessario condurre un'analisi approfondita di fattori esterni e interni. Le agenzie di rating mondiale pubblicano annualmente le loro stime sull'attrattività degli investimenti dei paesi.
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