Operation Repo – che cos'è? Pronti contro termine e prestito titoli

Il formato più comune e popolare di titoli di credito garantite o denaro – è operazioni pronti contro termine. Che cosa è cercare di capire fin dall'inizio. Pronti contro termine (REPO, REPO) è un contratto di prestito titoli, e garantita dai fondi. La situazione può essere invertita quando il garante di prestito Securities Act. I pronti contro termine sono spesso indicati come l'accordo di riacquisto dei titoli. L'accordo definisce gli obblighi di fronte a ciascuna delle parti: la vendita e l'acquisto.

tipi di riacquisto

Ci sono due formati repos: avanti e indietro. accordo diretto definisce la vendita di titoli di una parte all'altra. Parallelamente è convenuto che il primo partito di riacquistare i propri titoli in modo tempestivo e ad un prezzo prestabilito. Riacquisto sarà effettuata ad un costo molto elevato primario. Estensione tra il prezzo di vendita e il prezzo di acquisto del pacchetto di titoli riflette la redditività dell'operazione. È espresso come percentuale annua, ed è chiamato il tasso di repo. Lo scopo principale degli accordi diretti è di attrarre risorse finanziarie.

reverse repo comporta l'acquisizione di un pacchetto di documenti, e un impegno per la sua vendita indietro. Lo scopo principale dell'accordo è l'assegnazione temporanea delle risorse finanziarie disponibili.

La sostanza economica delle operazioni

Sullo sfondo di altre manipolazioni con titoli rimane le operazioni pronti contro termine più richiesti. Ciò che è da un punto di vista economico, è abbastanza ovvio. Un lato ottiene partnership in corso sono necessari per le sue risorse finanziarie, il secondo è completamente elimina l'inconveniente dei titoli. In più, l'altro lato ottiene l'interesse sul l'uso temporaneo delle proprie attività materiali. Le operazioni per la maggior parte effettuate con titoli di Stato e si limitano alla categoria di accordi a breve termine. Il contratto disciplina il partenariato che dura da diversi giorni a diversi mesi. In pratica mondo, spesso sono del contratto diurna. Tra il venditore e l'acquirente tramite un intermediario sono transazioni in titoli. Come una terza persona nella maggior parte delle situazioni serve istituto bancario, la cui responsabilità indicate in dettaglio nel contratto. La situazione richiede per l'apertura di conti per i titoli e contanti in banca intermediaria. Un accordo in cui i tre partiti, è meno rischioso partecipare.

Riacquisto e il prestito

Se si guarda al pronti contro termine in generale, si può chiamare una modifica del credito garantito da immobili di valore. L'unica differenza è che il trasferimento di titoli e la ricezione di fondi a portata di mano si svolgono allo stesso tempo. Trasferimento immediato di proprietà da un partecipante ad un altro contratto – questa è un'altra caratteristica che ha un'operazione di riacquisto. Quello che è, ancora più dettagliata cercare di capire le fasi del partenariato.

Riacquisto compone di due fasi:

• acquisto primaria o la vendita di titoli.
• Contattare l'acquisto o la vendita di titoli.

Le specifiche di attuazione delle misure concordate

la differenza di tempo tra l'attuazione della prima e seconda parte dell'accordo denominato periodo di riacquisto. Il tempo tra le manipolazioni comunemente misurata in giorni di calendario. Il conto alla rovescia inizia il giorno dopo la rappresentazione dalle parti dei loro obblighi e termina il giorno della realizzazione della seconda parte del contratto. Ciascuna delle parti risiede nel ruolo di un acquirente e come venditore. Molto spesso, l'acquirente originale dei titoli di cui al creditore, e il venditore originale – il mutuatario. Le operazioni di investimento in titoli per il primo venditore ha formato pronti contro termine, l'acquirente vede la manipolazione sotto forma di pronti contro termine. I titoli che formano oggetto del contratto, di cui sia come sottostante o di garanzia. operazioni pronti contro termine connessi con l'esercizio del credito, fornisce i titoli sono valutati al tasso di riacquisto.

rischi contrattuali

Rischio – un componente obbligatorio, senza la quale è impossibile né repos. Che cosa è e quali sono i rischi caratteristici della disposizione? Esaminiamo uno per uno. I rischi principali associati con il fatto che la seconda fase dell'accordo non può essere eseguito. La probabilità è alta che per il momento il riacquisto da parte del venditore non sarà sulle mani di quegli stessi titoli ei fondi sarà assente dal compratore. Aiuto per tali situazioni può essere come il fallimento, e l'arresto di conti. Come opzione: a seguito di cambiamenti della situazione di mercato delle parti può semplicemente rifiutarsi di adempiere ai loro obblighi nel perseguimento del proprio interesse.

Riduzione del rischio di riacquisto

Per ridurre il rischio di insolvenza di una delle parti che comprano e vendono titoli devono essere accompagnati da seguenti punti:

• L'attualizzazione del software.
• Gli impegni hanno bisogno di rivalutare.
• Oltre un sufficientemente importante prevedere un controllo sistematico.
• Aggiunta margine pagamenti (compensazione).

  

Discount in relazione al repo è un valore che caratterizza il prezzo di mercato del titolo in base alla dimensione degli impegni esistenti a un certo punto nel tempo e per tutta la durata della partnership.

porzione Feather REPO valutato considerando il valore iniziale dello sconto, che è determinata da un accordo tra le parti nella transazione. Vale la pena prestare attenzione a quanto segue:

• Un valore più alto dello sconto fornisce buone prestazioni per l'acquirente, che mette le mani sul software ad un costo inferiore.
• Più bassa è la riduzione iniziale, maggiori saranno i vantaggi di essere un venditore che offre il software ad un costo superiore.

Si può concludere che lo sconto primario mostra accettabile per ciascuna delle parti al rapporto prezzo e il costo degli obblighi di manutenzione sotto la prima parte del contratto di riacquisto.

Cambiando il valore di garanzia per operazioni pronti contro termine

Fino al momento della realizzazione della prima parte del valore di riacquisto del debito nella maggior parte dei casi rimane invariato. Modifiche da solo il software, e anche allora solo leggermente, a causa del ritardo del tempo di esecuzione del contratto in 1-3 giorni. Allo stesso tempo, nel corso delle operazioni pronti contro termine con una durata di 3 mesi o più come il prezzo di impegno e di sicurezza possono variare in modo significativo. Lo sviluppo degli eventi sarà imprimere i seguenti fattori:

• La dinamica del valore di mercato.
• La crescita dei ricavi di operazioni REPO.
• Variazione lo sconto rispetto al suo valore iniziale, che farà sì che una delle parti a sopportare perdite sostanziali.

Il meccanismo di pagamenti compensativi

Eliminare la situazione probabile è un meccanismo di pagamenti compensativi. Si attiva la conclusione di un accordo sui valori limite di sconto: massimo e minimo. Durante l'intero periodo del pronti contro termine nell'ambito del sistema di scambio MICEX è una rivalutazione giornaliera delle passività e dei prezzi per garantire livello controllato di adeguatezza.

Se il costo di manutenzione è basso, e la sua valutazione preliminare caro, una delle parti per eliminare la perdita del secondo partito, costretto a effettuare un pagamento compensativo. Può essere espresso in titoli, e il formato valuta. In questa situazione, il contratto di pronti contro termine leggermente modificato. Obblighi delle parti sulla seconda parte della transazione sono ridotti. Se è necessario effettuare un pagamento compensativo lato ignora i suoi obblighi, v'è la necessità di una rapida attuazione della seconda parte del contratto. Il meccanismo dei pagamenti di compensazione permette di mantenere un equilibrio tra gli obblighi e. Egli può diventare l'iniziatore di prestazioni precoce degli obblighi derivanti dal contratto.

patrimonio

Attivi operazioni della banca nell'ambito del regime di riacquisto sul mercato obbligazionario per la prima volta ha cominciato a praticare nel 2003, dopo l'adozione della normativa pertinente. In tempi di crisi economica, che fiorì in tutta la sua gloria nel 2008, il valore delle due operazioni – avanti e retromarcia pronti contro termine – cambiati. Sono diventati un peso maggiore, come uno strumento dominante fornire liquidità sgretolamento del sistema bancario. Vale la pena notare che, in determinati intervalli di tempo il principale, e, talvolta, l'unico fornitore di liquidità, dal 2008, serve la Banca Centrale della Federazione Russa. Questo fatto è ben confermata dal fatto che i risultati delle aste di pronti contro termine nel 2008 e nel 2009 chiaramente indicato la Banca Centrale come fornitore di liquidità.

Il ruolo della Banca centrale in operazioni pronti contro termine

Le istituzioni finanziarie utilizzano attivamente le operazioni attive di pronti contro termine banca di mantenere la stessa liquidità. Ciò è dimostrato dal fatto che la maggior parte degli accordi non è più di un giorno. Operazione della durata da 3 a 7 giorni a un tasso del% annuo 9,22-12,4 estremamente raro. Di fronte l'acquirente legame sulla prima parte del contratto e il venditore di un secondo è quasi sempre agisce come il CBR. Che banca e determina il numero di partecipanti di buoni affari dopo un esame preliminare di applicazioni.

Nel ruolo di sicurezza o può agire come problemi fondamentali di obbligazioni stesse obbligazioni appartenenti alla categoria di titoli, tutti gli altri titoli che sono inclusi nella lista lombarda della Banca di Russia. Il vantaggio degli accordi può essere chiamato quello che si caratterizzano trattamento fiscale individuale. Questo rende la manipolazione di quasi il meccanismo di prestito più efficace.