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Valutazione dei progetti di investimento. La valutazione del rischio del progetto di investimento. I criteri per la valutazione dei progetti di investimento

lo sviluppo del business di successo richiede spesso l'imprenditore la capacità di attrarre investimenti. Fatelo, che può, utilizzando una varietà di strumenti. Ma in molti casi, la decisione degli investitori sulla possibilità di investire o meno in un business particolare si baserà su un'analisi indipendente, valutazioni delle prospettive di un particolare progetto. Quali criteri possono essere coinvolti?

Semplicità e complessità

Stima di progetti di investimento, come molti esperti ritengono, da un lato, collegato con le idee di business di ricerca multifattoriale. Allo stesso tempo, può essere preso in considerazione non solo le proprietà del concetto, ma anche fattori esterni – .. Le condizioni di mercato, gli sviluppi politici, ecc L'attrattiva del progetto di investimento può essere analizzato dal punto di vista della personalità dell'imprenditore e il livello di maturità del piano finanziario. D'altra parte, l'essenza degli studi rilevanti sono di solito limitata a rispondere a una serie di semplici domande: se il progetto è redditizio, come e quando si aspetta il vostro reddito?

criteri universali che permettano di definire chiaramente quali fattori influenzano l'analisi del modo più chiaro sulla redditività futura della iniziativa imprenditoriale, anche tra gli investitori professionali non sono ancora stati inventati. Tuttavia, gli strumenti con i quali la valutazione qualitativa e l'analisi dei progetti di investimento in una vasta gamma di soluzioni specifiche possono essere effettuate, è disponibile. Quali sono i criteri con cui gli investitori moderni valutare le prospettive delle idee di business?

I criteri chiave

Prima di tutto, si capisce che riflettono l'efficienza economica degli investimenti. La "formula", applicabile nel valutare i dati specifici su questo criterio, ci sono due "variabili" fondamentali – l'investimento effettivo, e il profitto annuo (a volte espressi in termini di redditività, vale a dire, una percentuale). In alcuni casi, i criteri di valutazione dei progetti di investimento nel "formula" sono integrate da aspetti quali il periodo di ammortamento. Vale a dire se, per esempio, il primo anno di attività, l'investitore può essere utile sapere quanti mesi il progetto, almeno venire a "zero". In generale si può dire che il metodo di valutazione dei progetti di investimento legato al fattore tempo. Analizzato una serie di più importante da un punto di vista economico, i criteri correlativo con un determinato periodo.

Se consideriamo i criteri per la valutazione dei progetti di investimento, che sono in relazione al tempo, più in dettaglio, è possibile scorgere il seguente elenco:

  • valore attuale netto;
  • e modificato tasso di rendimento interno;
  • il tasso medio, e l'indice di redditività.

Quali sono i vantaggi di questi criteri? In quasi tutti i casi, l'investitore riceve un indicatore digitale snella che può permettere sranivat diversi progetti potenziali.

Il modello di business ottimale

Calcolare le "variabili" per quanto riguarda la "formula" che abbiamo dato sopra, o simile, l'investitore cercherà analisi, prima di tutto, la proposta di modello di business imprenditore. Che è quello di studiare per la presenza di soluzioni che siano in grado di fornire il flusso desiderato delle entrate nel periodo di tempo che si adatta l'investitore e le altre parti interessate. I principi di valutazione dei progetti di investimento, sulla base delle caratteristiche del modello di business, basati sull'uso di metodi di calcolo particolari indicatori chiave di performance. Esaminiamole.

calcolo di indicatori

In pratica, il calcolo degli indicatori, di norma, viene effettuata utilizzando metodi di attualizzazione. Cioè, presa la dimensione della media ponderata del capitale, o, se questo è più adatto dal punto di vista del modello di business, il rendimento medio mercato su progetti simili. Ci attualizzazione metodi basati su tassi bancari. Che viene effettuato un confronto tra la redditività del progetto, come opzione con il rendimento quando si posiziona la stessa quantità di denaro in un deposito bancario. In genere, tali indicatori per valutare l'efficacia dei progetti di investimento tengono conto anche dell'inflazione o adiacenti ai propri processi, che riflette l'ammortamento di particolare importanza per le attività dell'investitore.

Passiamo ora dalla teoria alla pratica. Considerate come la valutazione dei progetti di investimento effettuata sulla esempio di alcuni del contatto designato sopra criteri. Cominciamo con il periodo di ammortamento. Questo è uno degli indicatori chiave che hanno condotto la valutazione dei progetti di investimento. Se, ad esempio, un altro criterio di due iniziative di business a confronto identica, la preferenza è di solito dato al punto in cui gli investimenti andranno più veloce "a zero".

analisi di recupero

Questo criterio – è l'intervallo di tempo tra il momento del lancio del progetto imprenditoriale (o un investitore finanziario investimenti tranche) e gli eventi di fissaggio, quando l'importo totale del utile netto accumulato è pari al volume totale degli investimenti. Alcuni esperti aggiungono un'altra condizione – l'andamento della produzione aziendale "zero" deve essere sostenibile. Cioè, se uno qualsiasi dei mesi dopo l'inizio del lavoro conservato i guadagni diventano uguali di investimento, e dopo un po 'di nuovo i costi hanno superato le entrate, il periodo di ammortamento non è fisso. Tuttavia, ci sono gli analisti, non prendendo in considerazione il criterio o considerandolo come parte di formule complesse con un sacco di condizioni.

In alcuni casi, gli investitori tendono a prendere una decisione positiva sulla base dei risultati delle analisi del periodo di recupero? Gli esperti identificano due casi principali. In primo luogo, se in correlazione con il periodo di profitto uguale o paragonabile a un tasso di sconto minimo su base annua, sarà disponibile in meno di 12 mesi. Cioè, relativamente parlando, se i primi 10 mesi del progetto l'investitore riceverà una redditività del 15%, pari al 15% annuo in banca, egli preferisce investire in un progetto, si apre un deposito, al fine per i restanti 2 mesi nel rilascio di capitale da investire di più kuda a. In secondo luogo, la decisione di investire nel settore, può essere accettata se l'investitore trova un periodo di recupero accettabile, a condizione che la valutazione dei rischi del progetto di investimento non è quello di identificare i fattori che possono influenzare il calo di redditività. Tali casi sono per lo più caratteristici delle economie con bassa inflazione e bassa volatilità del tasso di cambio (e quindi una piccola percentuale dei depositi bancari) – allora gli investitori sono più disposti a investire in un vero e proprio business, a prestare maggiore attenzione non solo la redditività, ma rischia anche.

Tuttavia, la valutazione dei progetti di investimento di procedere solo a partire dal periodo di rimborso è insufficiente. Soprattutto perché in questo caso non viene preso in considerazione il risultato che si può ottenere dopo i ricavi superano i costi. Relativamente parlando, potrebbe anche accadere che l'investitore riceverà il 15% e fondi di ritiro, mancherà la possibilità di guadagnare un ulteriore 30% nel corso del prossimo anno.

Valore attuale netto

Come abbiamo detto in precedenza, la valutazione delle prestazioni dei progetti di investimento includono criteri quali il valore attuale netto. Esso rappresenta la differenza tra il valore della dimensione e di ricavo investimenti iniziali attesi nel mondo degli affari. Cioè, si riflette la misura in cui può aumentare il capitale totale della società. L'investitore dare la preferenza al progetto, in cui il valore attuale netto per lo stesso livello di rischio e allo stesso intervallo di tempo è previsto sopra. In questo caso, il periodo di recupero non può essere presa in considerazione a tutti (anche se non è spesso).

IRR

Gli indicatori di cui sopra degli investimenti di valutazione dei progetti sono spesso integrati da criteri quali il tasso interno di rendimento. Il vantaggio principale di questo strumento è che il profitto dell'investitore può essere calcolato senza tener conto del tasso di sconto. Come è possibile? Il fatto che la forma interna del rendimento dovrebbe corrispondere lo stesso tasso di sconto, ma allo stesso tempo il valore dei ricavi dovrebbe essere la stessa della dimensione degli investimenti. Relativamente parlando, l'investitore, che ha investito nel progetto di 100 mila. Rubli, possono essere sicuri che almeno lo stesso importo che riceverà dopo un determinato periodo di tempo, così come il "premio", l'organizzazione sulla base del tasso di sconto.

La regola modificata

La valutazione di attrattività degli investimenti del progetto può anche essere integrata da criteri quali il tasso di rendimento interno modificato. Può essere utilizzato nel caso in cui, per esempio, il valore attuale netto è negativo (minore del tasso di sconto), anche se altri indicatori positivi. Ad esempio, il tasso interno di rendimento convenzionale. Cioè, relativamente parlando, un investitore, investendo 100 mila. Rubli un determinato periodo di tempo, riportandoli ad un premio del 15% dopo 10 mesi di attività, ma dopo 24 mesi, la redditività complessiva dell'impresa è 1-2%. In questo caso, diventa necessario regolare il rendimento interno, sulla base dei periodi quando il corrispettivo sono sufficienti a soddisfare il criterio secondo il tasso di sconto, fino ad una perdita netta di fissazione. Investitore, quindi è importante conoscere: forse è meglio investire 100 mila rubli per le condizioni di ritorno, con interessi a 10 mesi e 15 mila cauzione di finanziamento diretto in circolazione per 24 mesi e per guadagnare solo 1-2 mila rubli ….

indice di redditività

Valutazione economica dei progetti di investimento, di regola, intende includere nell'analisi di tale criterio come un indice di redditività. Questa opzione consente di determinare quanto si arriva, in media, tutti gli investitori (o solo se tutto il capitale della sua società) è arrivato dopo un determinato periodo di tempo, in base alla quantità originale di denaro inviato.

criteri qualitativi

Abbiamo considerato criteri razionali, quantitativi che possono essere fatte valutazione finanziaria del progetto di investimento. Ci sono però anche i parametri qualitativi. Sono abbastanza difficili da quantificare (anche se per certi aspetti, ovviamente, possibile). Ma spesso sono non meno importante la "formula" che prende in considerazione i parametri che abbiamo studiato in precedenza. Su quali criteri si può parlare? Gli esperti hanno individuato la seguente serie di loro.

In primo luogo, progetto di business studiato deve essere equilibrata, per tener conto delle condizioni oggettive del mercato, soddisfare gli obiettivi dichiarati. In secondo luogo, le intenzioni e le aspettative degli imprenditori dovrebbero essere adeguati alle risorse disponibili – le risorse umane, le immobilizzazioni, le fonti di finanziamento. In terzo luogo, che si terrà in un adeguato grado di valutazione qualitativa dei rischi del progetto di investimento. In quarto luogo, la società deve calcolare il possibile impatto dell'attuazione del initsativy business su aree non economiche – la società, la politica a livello di una regione o del comune, l'ambiente, di analizzare gli effetti di branding.

fattori di redditività

In realtà, in cui sono i numeri devono essere sostituiti nella "formula" per la determinazione dei criteri razionali, sulla base dei quali può essere valutato l'attrattiva degli investimenti del progetto? fonti di dati possono essere molte. Provate a determinare quello che potrebbe essere la loro natura. Gli esperti identificano due principali gruppi di fattori che influenzano le "variabili" a "formule" per le prestazioni audio – quelle che colpiscono la quantità di profitto, e quelli che influenzano i costi. Tuttavia, questa classificazione è quella parte della variazione di quello e lo stesso fattore può sia promuovere la crescita dei ricavi di una società e, allo stesso tempo complicare il business ad un altro. Un semplice esempio – il rublo. La sua crescita è molto favorevole per gli esportatori – loro entrate in valuta nazionale russa è in crescita. A loro volta, gli importatori devono pagare più del dovuto in modo significativo. Oltre al commercio di valuta, quali altri fattori possono fare un esempio?

Questo può essere un aumento o una diminuzione della capacità in un particolare segmento del mercato, e di conseguenza, i volumi di vendita aumenterà o diminuirà. Di regola, questo è dovuto alla nascita di nuovi operatori del settore, fusioni, fallimenti, ecc, in alcuni casi – .. Ordine pubblico. Un altro fattore – l'aumento dei costi dovuto al rincaro della società, cambiamenti nella stabilità del mercato dei fornitori e appaltatori. Anche nell'esempio è l'impatto di processi tecnologici – l'introduzione di alcuni strumenti di vendita o di produzione può influenzare in modo significativo la crescita del fatturato globale del settore. Come regola generale, attrezzature più recente comporterebbe una riduzione del ciclo tecnologico. Di conseguenza – le merci raggiungono il mercato più velocemente. Valutazione dei costi di investimento del progetto con migliore base industriale può essere superiore a quella che prevede l'utilizzo, sebbene affidabile, ma più conservativa in termini di dinamica della produzione di beni strumentali.

criteri aggiuntivi

Ci sono anche gli indicatori di valutazione dei progetti di investimento, che non hanno solo di natura economica, come si basano, in misura maggiore sui principi contabili. Vale a dire studiato quanto efficacemente a livello aziendale i record valutano regolarmente e ri-analisi del costo delle immobilizzazioni, la misura in cui il flusso di lavoro efficace viene regolata all'interno dell'azienda e con le organizzazioni partner, le strutture statali.

E 'anche possibile la valutazione economica dei progetti di investimento a livello macro. Cioè, v'è l'analisi di una combinazione di fattori, che possono influenzare le prospettive di business, in base alla situazione del mercato nazionale o globale. In alcuni casi, tenuto conto della normativa specifica. Cioè, se, ad esempio, a livello di fonti del diritto a livello federale può essere parziale correzione sotto l'aspetto della legislazione doganale (ad esempio, il divieto di importazione di alcuni prodotti provenienti dall'estero), l'investitore può trovare inopportuno investire in una tale impresa, nonostante la Qual è il rapporto costo-efficacia e la redditività stimata sono molto promettenti.

Può essere effettuata non solo la valutazione finanziaria del progetto di investimento, ma anche, ad esempio, l'analisi del singolo proprietario del business a livello di psicologia e le sue connessioni, raccomandazioni di altri operatori del mercato. La variante, quando l'investitore decide sulla base di un rapporto personale con la persona che è considerato come un candidato per i partner commerciali.

E 'anche possibile, quando le prospettive di investimento saranno valutate sulla base delle raccomandazioni di altri operatori di mercato, le classifiche del settore, la presenza periodica del marchio e dirigenti della società nei media. Se si tratta di un investimento serio – l'investitore di solito comporta un approccio integrato nella valutazione del progetto di investimento.