NPV – che cos'è? NPV: formula. NPV del progetto di investimento

Efficaci processi di investimento svolgono un ruolo cruciale nello sviluppo dell'economia, migliorando la sua competitività. Il problema di rendere loro carattere dinamico e non-alternativa è molto rilevante per la Russia moderna. Con l'aiuto di loro raggiunto un nuovo livello di mezzi di produzione, aumentando il suo volume, lo sviluppo di tecnologie innovative.

se tema di investimento è reale per la Russia? Forse la risposta a questa domanda è l'informazione di Rosstat per il 2013 mostrano che il flusso annuo di investimenti stranieri nell'economia del paese, rispetto all'anno precedente, è aumentato del 40%. In generale, il capitale straniero accumulato nell'economia russa alla fine dello scorso anno ammontava a 384,1 miliardi di dollari. La maggior parte degli investimenti (38%) sono nel settore manifatturiero. 18% del volume investito nel commercio e riparazioni, quasi altrettanti (17%) – nell'industria mineraria.

Secondo le statistiche, dal 2012, gli analisti economici hanno determinato che la Russia occupa il sesto posto nel mondo in termini di attrattività degli investimenti ed è anche un leader tra i paesi della CSI su questo indicatore. Sempre nel 2012, gli investimenti diretti esteri nel mercato russo coperto 128 oggetti di grandi dimensioni. La dinamica del processo è evidente. Già nel 2013, secondo Rosstat, solo il volume degli investimenti diretti esteri nell'economia russa è aumentato del 10,1% e ha raggiunto l'importo di $ 170,18 miliardi di dollari.

Non v'è dubbio che tutti questi investimenti sono realizzati in modo intelligente. Investor in anticipo, prima di investire i loro soldi, naturalmente, valutare l'attrattività del progetto commercialmente, finanziario, tecnico e sociale.

attrattività degli investimenti

Le statistiche di cui sopra sono e il lato "tecnico". Questo processo è profondamente compreso da principio ben noto che la misura deve prima essere sette volte. L'essenza di attrattività degli investimenti come una categoria economica è predeterminato dai benefici investitore direttamente prima di investire il proprio capitale in una società o di un progetto specifico. Quando si investe, prestando attenzione alla solvibilità e la stabilità finanziaria delle start-up in tutte le fasi di sviluppo hanno investito nei suoi fondi. Pertanto, la struttura della partecipazione stessa, così come i suoi flussi dovrebbero essere, a loro volta, ottimizzato.

Ciò può essere ottenuto se la società mettere i fondi a tale investimento, effettua sistematicamente gestione strategica degli investimenti in start-up. Quest'ultimo è:

• analisi sobria di obiettivi a lungo termine del suo sviluppo;
• plasmare loro politica di investimenti adeguati;
• esecuzione del rispetto del controllo richiesta ad un valore costante di correzione correlativo condizioni di mercato.

Studiato precedente volume di priorità startup attività investimento considerando la possibilità di ridurre i costi operativi, aumentando il livello tecnologico della produzione.

Nella formazione della strategia necessariamente preso in considerazione le condizioni di legge per la sua attuazione, per valutare il livello di corruzione nel segmento economico, le condizioni di previsione fatta.

attrattività degli investimenti Metodi di valutazione

Essi sono suddivisi in statica e dinamica. Quando i metodi statici che utilizzano possono essere semplificati – il costo del capitale è costante nel tempo. L'efficacia è determinata statico periodo di ammortamento degli investimenti e il coefficiente di efficienza. Tuttavia, tale rendimento scolastico sono di scarsa utilità nella pratica.

Nell'economia reale per valutare l'investimento sempre con prestazioni dinamiche. Il tema di questo articolo sarà uno di loro – il valore attuale netto (VAN, noto anche come RR). Va notato che in aggiunta utilizza parametri dinamici quali:

• tasso di rendimento interno (IRR);
• la redditività degli investimenti (PI);
• periodo di ammortamento scontato dell'investimento (DPP).

Ancora, tra gli indicatori suddetti, in pratica, un posto centrale per il valore attuale netto. Forse il motivo è che questa opzione consente di mettere in relazione di causa ed effetto – di investimento con la somma dei flussi di cassa generati da loro. Racchiuso in una valutazione di contenuti ha portato al fatto che i criteri di investimento ordinari è percepito NPV. Questa cifra sottovaluta ancora? Queste domande saranno discussi in questo articolo come bene.

La formula fondamentale per determinare VAN

Valore attuale netto denominata flussi di cassa attualizzati o DCF-metodi. Il suo senso economico basato sul confronto dei costi di investimento IC e flussi di cassa futuri regolati. Fondamentalmente VAN viene calcolato come segue (vedi formula 1.): NPV = PV – Io, dove:

• PV – il valore attuale del flusso di cassa;
• Io – l'investimento iniziale.

La formula semplificata sopra per NPV-show reddito in denaro.

La formula tiene conto dello sconto e gli investimenti di una volta

Naturalmente, la precedente formula (1) deve essere complicato, almeno per mostrare nel meccanismo attualizzazione. Dal momento che il flusso di fondi stanziati nel tempo scontando per il coefficiente speciale r, che dipende dai costi di investimento. Attualizzazione mappatura dei parametri si ottiene tempo di insorgenza dei vari flussi (vedi formula 2.), dove:

• r – sconto;
• CF _t – pagamenti di investimento oltre t anni;
• n – il numero di fasi del progetto.

NPV-formula deve tener conto del denaro regolato diskonotom (coefficiente di r), definito dagli analisti degli investitori in modo che il progetto di investimento in considerazione in tempo reale e l'afflusso e il deflusso di denaro contante.

Secondo la procedura sopra, l'efficienza parametri di link allegato può essere rappresentato matematicamente. Che tipo di legge esprime una formula che determina l'essenza del NPV? Ciò che questa figura mostra l'investitore riceve il flusso di cassa dopo l'attuazione del progetto di investimento a loro e pagando le spese di cui in esso (vedi formula 3.), Dove:

• CF _t – pagamenti di investimento durante t anni;
• Io – l'investimento iniziale;
• r – sconto.

valore attuale netto (VAN-formula sopra riportata) è calcolata come differenza tra incassi totali, attualizzati da un certo punto nel tempo sui rischi e gli investimenti iniziali. Pertanto, il suo contenuto economico (che significa – l'attuale versione della formula) – il profitto ricevuto dall'investitore con un forte investimento iniziale singolo, cioè, il valore aggiunto del progetto …

In questo caso stiamo parlando del criterio di NPV. Formula (3) – più che lo strumento investitore vera capitale, prendere in considerazione le possibilità per il loro investimento in termini dei seguenti vantaggi. Con termini aggiornati al momento attuale dei flussi di cassa, è un indicatore dei benefici per l'investitore. L'analisi dei risultati davvero influenzato la sua decisione: investire o abbandonarli.

Che cosa gli investitori valori negativi Npv? Che il progetto è investimenti non redditizi e non redditizi in esso. Ha la situazione opposta, con un NPV positivo. In questo caso, l'attrattiva degli investimenti del progetto è alto, e di conseguenza, tali profitti aziendali di investimento. Tuttavia, è possibile che quando il valore attuale netto è zero. E 'curioso che in queste circostanze l'investimento fatto. Che cosa fa l'investitore un NPV? Con questo investimento sarà espandere la propria quota di mercato. non porterà profitti, ma rafforzerà lo stato di attività.

Valore attuale netto in una strategia di investimento multi-step

Le strategie di investimento stanno cambiando il mondo che ci circonda. Bene a questo proposito ha detto che il famoso scrittore americano e uomo d'affari Robert Kiyosaki che il rischio di investimento non è di per sé, ma la mancanza di controllo su di esso. Allo stesso tempo, progressiruschaya costantemente base materiale tecnica di costringere investitori non una tantum, e da investimenti periodici. NPV del progetto di investimento in questo caso sarà determinato dalla seguente formula (3), dove m – il numero di anni durante i quali verrà effettuata l'attività di investimento fuori, io – l'inflazione koeffitsint.

Uso pratico della formula

È chiaro che per fare calcoli utilizzando la formula (4), senza l'utilizzo di attrezzi ausiliari, – è abbastanza tempo. Pertanto, la pratica di calcolare indicatori ROI distribuiti equamente utilizzando esperti stabilito foglio (ad esempio, implementato in Excel). Tipicamente, per valutare il valore attuale netto del progetto di investimento deve tener conto delle più flussi di investimento. L'investitore analizza diverse strategie per comprendere finalmente le tre domande:

• che richiede investimenti e quante fasi;
• dove trovare ulteriori fonti di finanziamento, accredito in caso di necessità;
• Fare supera l'ammontare dei ricavi costi connessi con l'investimento previsti.

Il modo più comune – quasi per calcolare il vero fattibilità del progetto di investimento – è quello di definire per lui NPV 0 parametri con (NPV = 0). La forma tabellare consente agli investitori senza le spese di tempo, senza dover ricorrere a esperti, il tempo minimo di visualizzare le diverse strategie e di conseguenza scegliere l'opzione migliore per l'efficienza del processo di investimento.

Utilizzo di Excel per determinare il valore attuale netto

In pratica gli investitori producono il calcolo predittivo di NPV in Excel? Un esempio di un tale calcolo, presentiamo di seguito. Metodico che fornisce la possibilità di determinare l'efficienza del processo di investimento sulla base di una funzione specializzata integrata NPV (). Questa è una funzione complessa di operare con più argomenti formula caratteristica per determinare il valore attuale netto. Dimostriamo la sintassi per questa funzione:

NPV = (r; Io; C4: C11), in cui (5) r – tasso; Io – l'investimento iniziale
CF1: CF9 – flusso di cassa del progetto per i periodi 8.

In generale, sulla base l'investimento iniziale in 2,0 mln. e successive flussi di cassa nei nove tappe del progetto di investimento e tasso di sconto del 10%, il valore attuale del valore netto NPV a 186.390. strofinare. Dinamica del flusso di cassa può essere rappresentato nel seguente schema (cfr. Figura 1).

Figura 1. I flussi di cassa del progetto di investimento

Così, si può concludere la redditività degli investimenti e prospettive, mostrato in questo esempio.

Programma del valore attuale netto

Progetto di investimento moderna (IP) è considerato oggi dalla teoria economica, sotto forma di un programma a lungo termine degli investimenti di capitale. Ad ogni passo temporale, è caratterizzato da alcune entrate e le uscite. La principale fonte di reddito è il ricavato della vendita di beni e servizi è l'obiettivo principale di tali investimenti.

Per costruire il VAN-calendario, prendere in considerazione il comportamento di questa funzione (il significato del flusso di cassa) a seconda dell'argomento – la durata dei diversi valori NPV investimento. Se l'esempio di cui sopra, che alla sua nona tappa otteniamo il valore totale del valore di privati presenti 185.390. Rub., Quindi limitandolo a otto tappe (per esempio, la vendita di attività), si raggiunge il migliaio RR 440,85. Rub. Famiglia – otteniamo una perdita (-72.31 mila rubli ..), Six – la perdita diventa più significativi (-503.36 mila rubli ..), Cinque – (-796.890 rubli ..), Four – ( -345.60 mila rubli), tre – .. (-405.71 mila rubli), limitatamente a due stadi – .. (-1,157.02 mila rubli) … Questo sviluppo dimostra che il VAN del progetto tende ad aumentare nel lungo termine. Da un lato, l'investimento è redditizio, dall'altro – un investitore stabile beneficerà di circa la sua settima tappa (vedi figura 2).

Figura 2. Grafico VAN

La scelta delle opzioni del progetto di investimento

Nel diagramma 2 analisi rilevato due strategia investitore alternativa possibile. La loro essenza potrebbe essere interpretata in modo molto semplice, "Cosa scegliere -? Un profitto minore, ma subito, o superiore, ma dopo" Guardando il grafico, il VAN (valore attuale netto) raggiunge temporaneamente un valore positivo alla quarta fase del progetto di investimento, ma soggetto a un investimento più a lungo strategia, stiamo entrando in una fase di redditività sostenuta.

Inoltre, si segnala che il valore NPV dipende dal tasso di sconto.

Che prende in considerazione il tasso di sconto

Uno dei componenti delle formule (3) e VAN (4) su cui il progetto viene calcolato è definito percentuale di sconto, un cosiddetto tasso. Che cosa si vede? Principalmente, il tasso di inflazione atteso. La società sostenibile è 6-12%. Dire di più: il tasso di sconto dipende l'indice di inflazione. Ricordiamo infatti noto che in un paese dove il tasso di inflazione supera il 15%, gli investimenti divenuti inutili.

Abbiamo la possibilità di testare in pratica (perché abbiamo un esempio di calcolo del NPV con Excel). Ricordiamo che l'indice di NPV calcolato da noi al tasso di sconto del 10% per la nona tappa del progetto di investimento è 186.390. Rub., Che mostra i profitti e l'interesse degli investitori. Sostituire in Excel-cloridrico tasso di sconto del 15% da tavolo. Che ci mostrano la funzione NPV ()? Loss (e questa è la fine del devyatietapnoy completamento del programma di investimenti!) A 32,4 migliaia di euro. Rubli. Se l'investitore accordarsi su un progetto con un tale tasso di sconto? Lontano da esso.

Se noi riduciamo arbitrariamente lo sconto fino a 8%, prima di calcolare il valore attuale netto, l'immagine cambierà il contrario: il valore attuale netto salirà a 296.08 mila rubli ..

Quindi, v'è una dimostrazione dei benefici di un'economia stabile con bassa inflazione per un investimento di successo.

I maggiori investitori russi e NPV

Quali sono le cause di una buona prova di strategie vincenti da parte degli investitori? La risposta è semplice – per il successo! Noi rappresentiamo il rating dei più grandi investitori privati russi nel corso dell'ultimo anno. La prima posizione è occupata da Yuri Milner, co-proprietario Mail.ru Group, fondo di DTS fondata. Ha investito con successo in Facebook, Groupon Zygna. La scala dei suoi investimenti sono adeguate al mondo moderno. Forse è per questo che prende la posizione 35 ° nella classifica mondiale, la cosiddetta lista Mida.

La seconda posizione – per Victor Remsha che ha commesso nel 2012, un affare brillante per la vendita di servizi Iniziato 49,9%.

La terza posizione è occupata da Leonid Boguslavsky, co-proprietario di circa 29 aziende Internet, tra cui MegaMarket Ozon.ru. Come si può vedere, i tre maggiori investitori privati nazionali ad investire in tecnologia Internet, t. E. La sfera della produzione immateriale.

se tale specializzazione è casuale? Utilizzando gli strumenti che determinano NPV, cercare di trovare la risposta. Gli investitori di cui sopra nel potere delle specifiche della tecnologia Internet del mercato entrerà automaticamente nel mercato con uno sconto inferiore, massimizzando i loro benefici.

conclusione

Moderno business plan, in termini di ritorno sugli investimenti calcoli, e la criticità di cambiare i materiali di consumo sono ora ampiamente utilizza l'analisi avanzata dell'efficacia, compresa la determinazione del valore attuale netto. Per gli investitori, il grande valore ha la definizione di indicatori di sostenibilità della variante base del progetto di investimento.

Versatilità NPV consente di analizzare i cambiamenti nei parametri del progetto di investimento al suo valore zero. Inoltre, è uno strumento abbastanza tecnologica implementata per una vasta gamma di utenti in foglio elettronico standard con costruito nelle loro funzioni.

E 'così popolare che anche postato calcolatori online per determinare in internet di lingua russa. Tuttavia, strumento Excel consente più opzioni per analizzare la strategia di investimento.