Regolazione statale dell'attività di investimento: il problema dell'internalizzazione
Lo Stato può ridistribuire risorse nell'economia non solo attraverso interventi diretti nell'intermediazione finanziaria e sulle imprese di sovvenzione, ma indirettamente attraverso la regolamentazione statale delle attività di investimento, sanzionando violazioni da parte delle imprese di disciplina finanziaria prima del bilancio e delle controparti. I vincoli di bilancio morbidi risultanti esentano, in una certa misura, l'impresa dalla necessità di attrarre finanziamenti dal sistema finanziario. Invece, c'è una ridistribuzione delle risorse all'interno del settore reale, dalle industrie redditizie e dalle imprese a quelle non redditizie, si forma una "economia virtuale", un sistema in cui il sostegno statale all'attività di investimento praticamente perde il senso economico.
I non pagamenti possono essere considerati come una delle fonti più importanti di finanziamento per le imprese, comunque la quota di non pagamenti nel PIL può essere più volte superiore alla quota di prestiti bancari. Le imprese finanziate in questo modo, indipendentemente da qualsiasi forma di regolamentazione statale dell'attività di investimento, sono esenti dalla necessità di trasferire i poteri di controllo a chiunque. Di conseguenza, il controllo interno avviene.
In questo contesto, la regolamentazione statale delle attività d' investimento è degradante , i processi di ricerca e di appropriazione degli affitti, saccheggio di beni, esportazione di capitali e sempre più unione di imprese e potere stanno attualmente in via di sviluppo. Inoltre, la mancanza di una politica strutturale attiva da parte dello Stato, il tentativo di compensarla attraverso l'intervento dello Stato nella ridistribuzione delle risorse, conduce ad un approfondimento delle sproporzioni strutturali nell'economia e al rafforzamento dell'orientamento delle materie prime.
Tale struttura finanziaria specifica e vincoli di bilancio morbidi prevedono il controllo interno. La ragione della sostenibilità dei vincoli di bilancio morbidi, così come dell'intervento statale nella ridistribuzione delle risorse d'investimento, è l'interazione politica tra Stato e settore aziendale. Al tempo stesso, non sarebbe assolutamente corretto ridurre questo processo solo a lobbyare per i propri interessi dalla gestione di imprese industriali che cercano di cambiare la regolamentazione statale dell'attività di investimento e del suo vettore.
Altrettanto importante è l'attività politica dei dipendenti ordinari delle imprese, che proteggono così il loro capitale umano. In una certa misura questa situazione rientra nella definizione della "trappola istituzionale" introdotta da VM Polterovich, dove una trappola istituzionale è una norma inefficace o un modo di comportamento degli agenti economici che si dimostrano stabili, nonostante la disponibilità di modi alternativi di comportamento più efficaci. La stabilità delle norme inefficienti è dovuta ad elevati costi di transizione verso un'altra norma, o costi di trasformazione, che possono negare i guadagni di efficienza conseguiti a seguito della transizione.
Infatti, in assenza di un sistema bancario sviluppato e di un efficiente mercato azionario, in condizioni di sproporzionali strutturali su larga scala dell'economia, la regolamentazione statale dell'attività di investimento e il suo ruolo nella ridistribuzione delle risorse finanziarie si sono rivelati più in linea con gli interessi della maggior parte delle imprese post-sovietiche. Formato in gran parte a causa del loro impatto sul processo politico, il sistema di finanziamento e, di conseguenza, la gestione delle imprese industriali, si dimostra oggi piuttosto stabile, in quanto adatta alle imprese del settore reale e alle istituzioni finanziarie e alle autorità.
I tentativi di riformare i meccanismi della gestione aziendale, isolati dall'adeguamento strutturale e dalle riforme istituzionali, hanno portato alla formazione di un sistema di finanziamento e di gestione delle imprese inefficaci, ma sufficientemente stabili. Essi hanno formato l'internalizzazione del finanziamento, che a sua volta conduce all'internalizzazione del controllo, vale a dire l'indipendenza dei proprietari aziendali da parte di investitori esterni.
Per cambiare la situazione attuale con la governance aziendale, è necessaria una politica strutturale attiva, la rimozione delle restrizioni al movimento delle risorse umane all'interno delle economie nazionali, le buone politiche sociali, un efficace controllo centralizzato sull'attuazione delle riforme e l'esecuzione degli atti giuridici, la lotta contro la corruzione e la piena promozione dello sviluppo Nuove imprese.
